（原标题：地平线IPO通过上市聆讯　首日”破发“魔咒何解成看点）

21世纪经济报说念记者 石恩泽 深圳报说念

10月9日，港交所网站炫耀，地平线已通过聆讯，行将进入港股市集，高盛、摩根士丹利、中信建投为其联席保荐东说念主。

地平线（Horizon Robotics）全称北京地平线机器东说念主本事研发有限公司，成就于2015年7月，从事智驾芯片业务，家具主要包括车规级家具征途及算法开导器用包。本年3月，地平线向港交所递交招股书；8月，中国证监会公布地平线在境外刊行上市的备案告知书。

就在智驾芯片范围，黑芝麻智能（2533.HK）于本年8月在港交所上市。

在提交招股书前，地平线已进行多轮融资，其主要投资者包括上汽集团、全球汽车集团、韩国上市公司SKHynix Inc.、阿里旗下的云锋基金、建投华科、宁德期间、高瓴成本、伦敦来回所上市公司SMT、比亚迪等。在2022年临了一轮公开融资后，地平线估值达到87.1亿好意思元。

地平线招股书炫耀，2021年至2023年营收由4.67亿元增至15.52亿元，复合年增长率达82.3%。同期，其毛利率也相对踏实，同期毛利率永诀为70.9%、69.3%和70.5%。

天然营收抓续增长且毛利率可不雅，但地平线仍未解脱亏蚀。招股书炫耀，2021年至2023年，地平线净亏蚀永诀为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元，三年累计亏蚀175亿元。本年上半年净亏蚀50.98亿元，比较前年同期扩大170%。

而这种亏蚀，主要源自研发成本的高企。地平线在招股书中透露，瞻望本年全年亏蚀会大幅加多，除了估值变动和全球招引霸术的酷睿程等身分，最主要的原因是研发的抓续参加。

往时三年，地平线的研发参加不休增长，2021年至2023年永诀为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元。2024年上半年，地平线研发参加已达14.2亿元，培植了2021年全年参加。端原来年6月，地平线研发团队共有1696东说念主，占职工总和的73.1%。

值得一提的是，行为国内智能汽车芯片公认的“状元”与“榜眼”，地平线与黑芝麻智能均被觉得是国内汽车SoC芯片自主化的但愿。本年8月8日，黑芝麻智能(02533.HK)在港股主板挂牌上市，首日开盘价18.8港元，较刊行价28港元着落32.9%，收盘价为20.45港元/股，市值为116.4亿港元。

与地平线情况通常，黑芝麻智能也在研发上参加了多半资金，致使上市时仍未亏蚀情状，且近3年亏蚀近100亿元。笔据招股书，2021年至2023年，黑芝麻智能净亏蚀永诀为23.57亿元、27.54亿元、48.55亿元，三年累计亏蚀99.66亿元。

在市集份额上，以2022年的38万片高算力SOC出货量为参考基准，地平线以2.36万片的出货量成为仅次于英伟达的全球第二大高算力SOC供货商，市集占有率约6.20%；黑芝麻智能则以1.82万片的出货量紧随自后，市集占有率约4.80%。

同期，对比海外巨头，国产芯片在单价上更具性价比，地平线征途芯片单价低于50好意思元/片；黑芝麻的华山系列低于15好意思元/颗。这么看来，不管是地平线依然黑芝麻智能，齐踏到了契机的时期窗口上。

此外，海外智能运送科技协会通告长张翔在黑芝麻智能上市后接管采访时曾指出，黑芝麻智能上市首日即破发的原因有可能是投资者准备把资金投向地平线了，“毕竟地平线的事迹更好，股票增值空间更大”。

不外，面临下贱车企强烈的降本需求，在智驾范围，本年行业中运转出现1万元乃至5000元以内的低成本高阶智驾决策。在这种情况之下，自动驾驶、芯片行业竞争相配热烈。

但从两家公司浮现的招股书中不错发现，地平线与黑芝麻智能在高阶自动驾驶贬责决策的占有率不算高。因此，两者能否向高端化决策演进，走向更无边的海外舞台，将成为两家上市后行将开启的新一轮比拼。

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